[摘要] 2月24日，房地产类贷款紧缩扩大的效应已经蔓延至资本市场。日前，兴业银行等部分商业银行传出收紧房地产及相关行业贷款的消息，钢铁、水泥等相关产业链的融资条件同时收紧。
信托融资风险提升
该机构人士认为，在经历了2013 年的快速加杠杆，房地产企业的杠杆率水平已处于历史高位，这本身即意味着房地产企业在今年融资滚动需求仍将处于高位。而商业银行行为模式变化无异于同时掐断了销售回款、外部融资这两条路径。因此，房地产的资金链风险将在未来一段时间处于高位，或将成为上市房企的业绩隐形“杀手”。
统计数据表明，截至去年三季末，135家房地产上市公司累计负债总额高达2.068万亿元，较上年末（调整后）1.703万亿元，大幅增加了3650亿元，增幅达21.43%。
对此，平安证券分析师周雅婷也表示，截至目前，房地产行业整体净负债率72.9%，处历史高位。特别是部分净负债率较高企业将首当其冲。就房企资金来源而言，开发商开发资金来源中，银行贷款占比14.1%，自筹资金为38.8%，而相当部分自筹资金来自信托及银行表外融资。
而上市房企中，净负债率位列前五的上市公司分别是京投银泰、西藏城投、天津松江、中天城投、泰禾集团。截至去年三季度末，资产负债率居前十的上市房企中，鲁商置业、京投银泰、天津松江、华夏幸福、中天城投、*ST珠江、阳光城、西藏城投、国兴地产、金科股份期末资产负债率分别高达92.94%、90.71%、90.56%、89.62%、89.57%、89.24%、86.82%、85.95%、85.39%、84.74%。
其中，华夏幸福期末流动负债余额高达451.03亿元，金科股份、鲁商置业次之，分别为351.44亿元和225.05亿元，而中天城投和阳光城也达192.89亿元和161.14亿元。
“如果银行表外和表内同时收缩房地产业务，将对开发商融资能力产生打击。”周雅婷称，“我们发现，净负债率公司中地方融资平台型企业占据了大部分，在今年强调地方投资去杠杆和挑战地方政府债务结构指导方针下，这些净负债率较高公司同时大量利用信托渠道进行融资，风险值得密切关注。”
周雅婷表示：“在银行收缩房地产融资前提下，开发商将首先缩减拿地规模，新开工将根据库存规模看碟下菜。”
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