[摘要] 日前，民生证券研究员执行院长管清友预计，央行在二季度还会有降息或再贷款等大动作。央行在二季度还会有降息或再贷款等大动作。
RD-SPACING: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">民生证券研究员执行院长管清友RD-SPACING: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">预计，央行RD-SPACING: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">在二季度还会有降息或再贷款等大动作。央行在二季度还会有降息或再贷款等大动作。
近期市场对宽松的趋势和力度开始产生怀疑，背后主要担忧以下几个因素：个担忧，房地产到底是不是见底了？还没有。
目前一线城市的销售情况已经回升到去年降息后的水平，但预计持续性不强，去年降息后是积压首套刚需的一个集中释放，今年实际上是改善刚需的一个集中释放，积压的需求释放之后，还会回落。因为人口老龄化、高库存、银行放贷意愿低的长期问题没有解决。4月地产投资累计6%，当月才0.5%，而且新开工（-17.3）和到位资金 （-2.5）都预示后面投资还会回落，全年5%以下基本确定。
第二个分歧，新的 “4万亿”是不是来了，基建是不是要把经济打上去？不是。
7万亿的说法不靠谱，目前保在建工程也好，债务置换也好，主要是针对存量，而不是刺激增量，而且即便是增量，也是不够的。按照目前的房地产和制造业情况，全年基建搞到25%也就刚刚保住7%，而现在基建只有20.3%。主要原因还是融资青黄不接的问题没有解决，前四个月的全口径公共收入下降了8.3%，去年同期是增长14%。此外，土地出让金加速下滑的风险将加剧基建的压力。
第三个分歧，猪周期会不会导致货币转紧？是一个潜在风险，但短期问题不大。
猪价上涨的趋势比较确定，传导链条上猪肉-生猪-仔猪-能繁母猪，近期生猪价格和猪肉价格都在反弹，而和去年反弹不同的是，这一轮的供给因素更多，仔猪由于前期能繁母猪的去化已经出现明显的供给紧张，而这个可能在下半年进一步反映到生猪上。所以下半年猪价回升趋势概率大。但由于整体的经济需求还是不强，所以CPI回升的幅度不会太大，不至于导致货币收紧。
综合来看，经济和通胀仍将在低位徘徊，预计央行在二季度还会有降息或再贷款等大动作。
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